Pourquoi la France achète-t-elle de la dette américaine ?

Sans doute parce que c’est un placement rémunérateur à court terme. Pour la suite, ceux qui enterrent le dollar vont probablement un peu vite en besogne. Lors de la prochaine crise financière, l’euro souffrira beaucoup plus que le dollar, qui sert traditionnellement de refuge… OD

« Alors que de nombreux analystes financiers alertent sur une probable crise financière en provenance des Etats-Unis, à l’horizon 2020, qui serait plus catastrophique encore que celle de 2008 (voire la note de Jean-Luc Baslé) ; alors que dans la perspective d’un krach obligataire nombre de pays se délestent de leurs bons du Trésor US, la France a acheté, entre avril 2017 et août 2018, plus de 51 milliards de dollars de dettes américaines…

Depuis janvier 2018, la dette publique US augmente à un rythme exponentiel de 3 milliards par jour et se situe aujourd’hui à 21 700 milliards de dollars. A la fin de l’année, les Etats-Unis devraient atteindre les 22 000 milliards soit une dette souveraine de 107 à 108% du PIB. C’est la raison pour laquelle de nombreux économistes tirent la sonnette d’alarme (1). Contre vents et marées, les agences de notation américaines (Fitch, et Moody’s) maintiennent la meilleure note, AAA, aux bons du Trésor américain, à l’exception de S&P qui l’a abaissé à AA+ en août 2011. L’agence de notation financière chinoise, DAGONG, ne les suit pas et en janvier 2018, elle a attribué un BBB+, avec perspectives négatives, à la dette souveraine US, ce qui la situe désormais juste un cran au-dessus des emprunts considérés comme spéculatifs. Pour justifier ce recul, DAGONG met en avant le risque croissant d’insolvabilité et les faiblesses du mode de développement économique des Etats-Unis fondés sur la dette (2). Elle met également en garde les investisseurs et les Etats qui pourraient être tentés par l’achat de cette dette susceptible de se transformer, à court ou moyen terme, en obligations à haut risque.

Il ne serait pas incongru de penser que l’agence chinoise n’est pas plus objective que ses consœurs occidentales. Il ne serait pas non plus stupide d’imaginer que la Russie ne s’est pas délestée de presque toutes ses obligations US soit 91 milliards de dollars, il ne lui en reste plus que 14, seulement par prudence et bonne gestion de père de famille. Cependant, le fait que d’autres pays, dont certains sont des alliés fidèles des Etats-Unis, agissent de la même manière leur donne raison. En effet, entre août 2017 et août 2018, le Japon a réduit son exposition de 73 milliards de dollars ; la Turquie de plus de 40, la Chine de 36.5, Taïwan de 17 et la Hollande de 10 milliards de dollars. Depuis janvier 2018, la Suisse s’est allégée de 21 milliards de dollars, depuis mars l’Allemagne et l’Inde se sont délestées respectivement de 13 et de 17 milliards de dollars (3). Même les Îles Caïmans, paradis fiscal réputé qui gèrent les fortunes de gens très informés se sont désengagés de 45 milliards de dollars sur une seule année…. C’est donc une lame de fond qui correspond à des inquiétudes légitimes.

Le village gaulois

Il reste néanmoins quelques récalcitrants : le Brésil de Michel Temer, le Royaume-Uni, l’Arabie Saoudite et la France. En avril 2017, deux mois avant l’arrivée au pouvoir du président actuel, la France détenait 66,9 milliards de dollars d’obligations souveraines US. Aujourd’hui, le département du Trésor américain indique que la France en détient 118,4 milliards de dollars, soit une augmentation de 51,5 milliards en un peu plus d’un an (+ 77%)(4). Mieux, depuis mars 2018, l’exposition de Paris à la dette américaine est passée de 80 milliards de dollars à 118 milliards de dollars soit une hausse de 47,5 % en 6 mois, elle fait plus que tous les autres récalcitrants (5).

Pure amitié atlantiste ?

Cette évolution, pour le moins étrange interpelle : pourquoi la France dont la dette a déjà dépassé les 100% du PIB s’encombre-t-elle de toujours plus d’actifs à risque ? Autre question légitime : quelles sont les contreparties ? Il semble que cela soit totalement désintéressé…

Sur le plan de la politique étrangère, Washington continue de dire non aux incessantes demandes de Paris de placer le G5 Sahel sous le chapitre 7 des Nations Unies, ce qui permettrait aux militaires français de sortir du bourbier sahélien et d’économiser un milliard d’euros par an (6).

Le Président américain a « confié » le dossier libyen au président italien au grand dam d’Emmanuel Macron (7).

Et si la diplomatie française a enfin pu opérer un timide retour au Moyen-Orient, ce n’est pas grâce à son allié américain mais à la Russie qui a invité le président français au dernier sommet d’Istanbul (8).

Sur le plan économique, les sanctions américaines contre l’Iran ont durement pénalisé les entreprises françaises comme Total, Peugeot etc. Par ailleurs, les menaces de l’extraterritorialité du droit américain, pèsent toujours sur les sociétés hexagonales. Après Alstom, la justice américaine pourrait infliger des amendes à plusieurs d’entre-elles, dont une peine record à Areva, 24 milliards de dollars.

Opacité

Sauf s’il s’agit d’obscures raisons qui échappent aux auteurs de ces lignes, rien ne justifie donc un tel niveau d’exposition à la dette souveraine US. Rien ne justifie non plus, le silence des médias et des parlementaires. Le gouvernement qui s’évertue à vanter les nécessités de l’austérité aura des difficultés à expliquer aux Français qui grondent, ces placements de bien piètres épargnants. 51,5 milliards de dollars c’est une somme et à n’en pas douter, chaque citoyen aura, bien sûr, son idée sur les raisons qui ont poussé leurs dirigeants à exposer l’épargne des Français à la dette US et sur une meilleure affectation de l’argent public ».

Leslie Varenne
Général Dominique Delawarde

Jean-Luc Baslé ancien directeur de Citigroup New-York

IVERIS, le 5 novembre 2018

Notes :

(1) https://www.businessbourse.com/2018/07/16/lamerique-se-dirige-droit-vers-la-plus-grande-crise-dendettement-de-lhistoire/
(2) http://en.dagongcredit.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=88&id=4937
(3) http://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt
(4) Le Brésil a acheté 44.2 milliards de dollars d’obligations US, le Royaume-Uni 47.6, l’Arabie Saoudite 37.5, la Belgique fait aussi partie des récalcitrants, mais Bruxelles, qui héberge l’Union européenne à un statut à part,  elle a néanmoins racheté pour  58.3 milliards de dollars.
(5) http://ticdata.treasury.gov/Publish/mfh.txt
(6) https://www.iveris.eu/list/notes_danalyse/371-le_sahel_estil_une_zone_de_nondroit__
(7) https://www.iveris.eu/list/entretiens/362-la_libye_victime_des_ingerences_exterieures_
(
8) http://www.lefigaro.fr/international/2018/10/27/01003-20181027ARTFIG00136-syrie-le-sommet-d-istanbul-appelle-a-un-cessez-le-feu-stable-et-durable-a-idlib.php

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A propos Olivier Demeulenaere

Olivier Demeulenaere, 53 ans Journaliste indépendant Macroéconomie Macrofinance Questions monétaires Matières premières
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7 commentaires pour Pourquoi la France achète-t-elle de la dette américaine ?

  1. gournouf dit :

    Achat de dette américaine par pression amicale, par un euronouillisme béat .quand le dollar va perdre son statut de monnaie de réserve mondiale et sera rétrogradée dans un panier de monnaies(dts)ça sera la catastrophe.

  2. zorba44 dit :

    Cette histoire (lamentable : catastrophe annoncée) fait penser à Gordon Brown qui vendait l’or anglais lorsque les cours étaient au plus bas.

    Superbe momentum conjugué à l’irresponsabilité maximale !

    Jean LENOIR

  3. GardeCH dit :

    Madames, messieurs,
    L’USD est la devise d’1 et 1 seule NATION de 324 mio. d’habitants PATRIOTES qui , chaque année, investissent 600 mia.USD ds. leur défense NATIONALE .
    L’EUR est la devise d’1 zone mercantile d’échanges commerciaux dont les fonctionnaires de son admin.centrale (i.e.: la Commission ) passent leurs journées à se chamailler avec ses composantes en imposant des normes absurdes [ comme frein aux échanges et à la croissance , on ne fait pas mieux ] , sans armée et sans politique étrangère .
    Et , lecteur d’1 site économique, vs. vs. demandez pq.  » la France  » ( enfin, ce qu’il en reste d’après mr. Gérard Collomb , n’est-ce pas , mon général Delawarde ? ) avec 1 dette de 100% du PIB achète des T-Bonds au rendement de 3 % plutôt que des Bunds germains au rendement négatif ? C’est simple : elle se place à découvert sur l’EUR qu’elle emprunte à tout va à Mario l’Hellequin ( le banquier le moins regardant de la Terre ) à 1 % pour se positionner longue en USD qui lui rapporte 3% .

  4. Elnatt dit :

    Olivier a raison c’est pas de l’euro qu’il faut acheter en ce moment, surtout pas… on va vers un run sur le dollar.

  5. Le dodo dom dit :

    Ca me fait toujours marrer (pour l’instant!): qu’est-ce que tu fais, comme boulot? Oh ben moi, j’achète de la dette! Ah bon… et ça paye bien?, et tu payes avec quoi?

    • GardeCH dit :

      Pour payer ses achats de T-Bonds US ( qui lui rapportent 3 % ), la  » France  » vend des OAT ( qui lui coûtent 1% et , qui , par dogme, sont sans risque ) à ts. les Gaulois assez naïfs pour suivre leur con-seiller bancaire, aux fonds de retraite par capitalisation et aux soc. d’assur. Vie qui sont légalement obligés d’en avoir 80% en couverture des engagements et , enfin, à Mario le Pinocchio ; cette cavalerie lui rapporte 2 % + la plus-value sur le chute de l’EURO . ça te fait tjs. marrer ? Non pcq. tu ne t’appelles pas la  » France  » mais  » Dupont  » qui présente, aux yeux de ton banquier, 1 risque ; donc il te refuse de faire comme lui .
      Si tu veux continuer à rire … jaune , réalise que , lorsqu’1 OAT arrive à échéance, la  » France  » la rembourse par la vente d’1 nouvelle émission … bis repetita placent ; elle est pas belle la vie , là haut !!?? Pourvu qu’ils n’atterrissent pas car tu seras écrasé .

  6. xavib dit :

    Absolument. Ces « experts » de l’institut stratégique n’ont pas compris la logique de fonctionnement des achats de dettes souveraines…

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