Attaques contre l’euro : A qui la faute ?

En décembre dernier j’écrivais : « Euro : bientôt le crash test« . Nous y sommes. La Grèce va-t-elle sortir de l’euro ? L’Union européenne lui portera-t-elle secours in extremis, après avoir fait mine de la laisser tomber pour forcer Athènes à prendre les mesures qui s’imposent ? Le Portugal, l’Espagne, l’Irlande seront-ils les prochaines cibles des marchés financiers ? Toutes ces questions agitent les politiques et les médias depuis plusieurs semaines, à fort juste titre. Mais ce qui, depuis quelques jours, fait couler beaucoup d’encre et suscite une indignation non retenue, c’est la volonté supposée des marchés financiers de détruire l’euro en spéculant contre lui.

Le spéculateur, voilà l’ennemi ! René Ricol, notre commissaire général à l’investissement, ex-médiateur du crédit, nous a gratifié ce mardi d’une affirmation fort révélatrice à cet égard : « S’il n’y avait pas la spéculation », a-t-il dit, la question de la dette grecque serait réglée « gentiment » (sic).

Demandant la mise sous contrôle des hedge funds, responsables selon lui des attaques contre les emprunts des Etats grec, espagnol et portugais, il a expliqué : « Tous les pays européens vont y passer si on ne les arrête pas. Ces gens sont fous… ils n’aiment que l’argent, ils ne pensent qu’à ça, ils sont insupportables. Il faut les arrêter ».

Que les choses soient bien claires : il n’est pas question de défendre ici la spéculation, ses objectifs, ses méthodes et son état d’esprit. Tous ces requins des hedge funds comme des grandes banques d’investissement, qui pratiquent le short-selling et peuvent précipiter la ruine d’une entreprise ou d’une devise, ne méritent que le mépris et, surtout, la mise au pas la plus radicale.

Mais enfin, les fonds spéculatifs sont faits pour spéculer et les gens qui les dirigent ne sont pas « fous », ils ne font que leur travail. Comment s’étonner qu’ils profitent des failles d’un système pour faire le maximum de bénéfices ? Est-ce condamnable dès lors qu’on a laissé ces fonds se créer dans les années 60, et se développer sans frein depuis une vingtaine d’années ? Peut-il en aller autrement alors que les traités de l’Union européenne interdisent toute aide directe à un Etat membre en difficulté (clause de « no bail-out ») ? Qu’il n’existe a fortiori aucun gouvernement économique pour la zone euro ?

Ne sont pas fous ceux qu’on croit. Ce qui est fou en réalité, c’est qu’on ait laissé deux systèmes prospérer parallèlement : d’un côté une sphère financière déconnectée du réel, sans règles ni contrôle, qui dicte ses lois aux économies et aux Etats ; de l’autre, une Europe qui disculpe d’avance ses « passagers clandestins« , ceux de ses membres qui, à l’abri d’une monnaie forte et de taux d’intérêt avantageux, n’ont cessé de laisser filer leurs finances publiques et se dégrader leur compétitivité.

Qui a menti durant des années sur les chiffres réels de la dette et des déficits grecs ? Qui a fermé les yeux ou ne s’est pas donné la peine de vérifier la sincérité des comptes publics affichés ? Ce ne sont pas les marchés, mais bien les responsables politiques qui ont signé les traités européens et  le pacte de croissance et de stabilité, et auraient dû veiller à en faire appliquer les articles et la discipline.

Le feuilleton n’est pas terminé, on se gardera donc bien d’enterrer trop vite l’euro. Mais quelle qu’en soit l’issue, la responsabilité ultime de ce fiasco incombe d’abord et avant tout aux inventeurs mêmes de la monnaie unique. En décidant de créer une monnaie détachée de toute existence réelle de l’Europe – une Europe qui serait un ensemble politique, économique et social cohérent -, ils ont autorisé par avance les violentes attaques dont nous sommes aujourd’hui les spectateurs impuissants.