Le ratio dit de Warren Buffett est à un nouveau record

« Le ratio dit de Warren Buffett est à un nouveau record.

La capitalisation boursière relative au GDP est un excellent critère pour guider l’investisseur de long terme, un critère beaucoup plus efficace que tous les autres et y compris le critère du multiple cours-bénéfice. En effet la corrélation entre ce ratio de valorisation et la rentabilité obtenue en investissant sur ces bases est excellente: si on investit quand le ratio est bas, alors la rentabilité est très bonne. C’est l’histoire longue qui le dit. Ce ratio élimine les variations de marges bénéficiaires. Quand on investit il ne faut jamais oublier qu’une action c’est la somme d’une série ; la valeur d’une action c’est un flux de long terme, une accumulation de cash flows de long terme. Les résultats de l’année qui suit, les « forward », ne sont pas significatifs de ce qu’une entreprise va gagner dans 5 ans, 10 ans, 12 ans. Un multiple cours bénéfice élevé sur des marges bénéficiaires élevées conduit à des performances très médiocres ; pourquoi ? Parce que sur le long terme les marges se normalisent toujours, elles ont des hauts et des bas et ne capitaliser que les bonnes est trompeur. L’investisseur de long terme, 10 ou 12 ans, doit en tenir compte.

Sur ce graphique, on voit clairement que Warren Buffett avait raison quand en 2008 il a déclaré publiquement que le marché était à un niveau attrayant pour un vrai investisseur ».

Bruno Bertez, le 27 juin 2017

Rappel :

On prépare le dispositif pour faire face à un choc ! Un choc qui raréfierait le dollar ! (B. Bertez)

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A propos Olivier Demeulenaere

Olivier Demeulenaere, 52 ans Journaliste indépendant Macroéconomie Macrofinance Questions monétaires Matières premières
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